Lộ diện thiết kế cầu Phú Mỹ 2 nối TP.HCM – Đồng Nai

Trước thềm Đại hội đồng cổ đông thường niên dự kiến tổ chức ngày 25/4 tới đây, Tổng Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, HoSE: VCG) đang trở thành tâm điểm chú ý khi bước vào kỳ họp trong bối cảnh đan xen giữa kết quả kinh doanh đột biến, biến động nhân sự cấp cao và những câu hỏi lớn về chiến lược phát triển trong giai đoạn tới - những yếu tố gợi mở nhìn lại hành trình nhiều thăng trầm của doanh nghiệp này.

Hành trình hơn 3 thập kỷ: Tăng trưởng, khủng hoảng và tái định vị

Hành trình phát triển của Vinaconex có thể xem là một lát cắt thu nhỏ của nền kinh tế Việt Nam trong gần 40 năm qua.

Thành lập năm 1988 trong bối cảnh đổi mới, doanh nghiệp ban đầu đóng vai trò là đơn vị xây dựng phục vụ hợp tác quốc tế, trước khi từng bước mở rộng sang các lĩnh vực xây dựng dân dụng, công nghiệp và hạ tầng từ giữa thập niên 1990.

Giai đoạn 2000-2010 đánh dấu thời kỳ tăng trưởng mạnh, khi Vinaconex ghi dấu ấn với hàng loạt dự án lớn, từ khu đô thị Trung Hòa - Nhân Chính đến các công trình giao thông, sân bay và công nghiệp.

Tuy nhiên, việc mở rộng nhanh trong bối cảnh thị trường thuận lợi cũng khiến doanh nghiệp chịu áp lực khi chu kỳ đảo chiều. Sau khủng hoảng 2008-2012, nhiều dự án gặp khó khăn, điển hình là Cát Bà Amatina, kéo theo những vấn đề về dòng tiền và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

Bước ngoặt quan trọng đến vào năm 2018, khi Nhà nước thoái toàn bộ hơn 57% vốn, đưa Vinaconex chuyển hẳn sang mô hình doanh nghiệp tư nhân. Quá trình này đi kèm với giai đoạn tranh chấp cổ đông kéo dài trước khi dần ổn định từ năm 2020.

Trong những năm gần đây, doanh nghiệp cho thấy sự phục hồi rõ nét, đặc biệt ở mảng xây lắp. Giai đoạn 2020-2024, Vinaconex trúng thầu gần 55.000 tỷ đồng các gói xây dựng, chủ yếu là các dự án hạ tầng.

Kết quả kinh doanh năm 2025 phần nào phản ánh giai đoạn tăng tốc này, với doanh thu hơn 16.000 tỷ đồng, tăng 25% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt trên 4.100 tỷ đồng - mức cao nhất trong nhiều năm.

Tuy nhiên, bức tranh lợi nhuận cũng cho thấy sự phụ thuộc đáng kể vào hoạt động tài chính, khi riêng khoản lãi từ chuyển nhượng công ty con đóng góp hơn 3.000 tỷ đồng.

Sau cổ phần hóa, Vinaconex bước vào giai đoạn tái cấu trúc sâu rộng dưới sự dẫn dắt của ông Đào Ngọc Thanh từ năm 2019. Đây là thời điểm doanh nghiệp phải đồng thời xử lý nhiều vấn đề, từ ổn định cơ cấu cổ đông đến tái định vị chiến lược và khôi phục hoạt động kinh doanh.

Trong khoảng 5 năm, ban lãnh đạo đã từng bước đưa doanh nghiệp trở lại quỹ đạo ổn định.

Mảng xây dựng được xác định là trụ cột, đóng góp 60-70% doanh thu, với việc liên tục trúng thầu các dự án lớn như cao tốc Bắc - Nam hay các hạng mục trọng điểm tại sân bay Long Thành.

Đồng thời, Vinaconex duy trì các khoản đầu tư vào năng lượng, nước sạch, giáo dục - những lĩnh vực tạo dòng tiền ổn định và biên lợi nhuận cao, giúp cân bằng rủi ro chu kỳ.

Chiến lược của giai đoạn này thiên về "xây nền", tập trung củng cố năng lực cốt lõi và chuẩn bị cho giai đoạn phát triển dài hạn, thay vì mở rộng nóng.

Tuy nhiên, quá trình chuyển giao sang thế hệ lãnh đạo mới lại diễn ra trong bối cảnh nhạy cảm. Sau khi ông Đào Ngọc Thanh rời vị trí Chủ tịch vì lý do sức khỏe, ông Nguyễn Hữu Tới - một lãnh đạo gắn bó lâu năm được bổ nhiệm thay thế.

Song chỉ sau thời gian ngắn ngồi "ghế nóng", ông Tới bị bắt tạm giam để phục vụ điều tra liên quan đến vi phạm quy định về đấu thầu, khiến bộ máy lãnh đạo cấp cao tiếp tục có sự xáo trộn trong đầu năm 2026.

Biến động nhân sự diễn ra trong bối cảnh hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp cũng xuất hiện nhiều điểm đáng chú ý.

Năm 2025, Vinaconex ghi nhận doanh thu thuần 16.064 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 4.129 tỷ đồng, tăng mạnh so với năm trước. Tuy nhiên, phần lớn mức tăng trưởng đến từ doanh thu tài chính 3.584 tỷ đồng, trong đó hơn 3.075 tỷ đồng là lãi từ chuyển nhượng công ty con, chủ yếu liên quan đến dự án Cát Bà Amatina.

Ở chiều ngược lại, hoạt động cốt lõi không có nhiều đột biến. Riêng quý IV/2025, doanh thu đạt 4.651 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 347 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ. Điều này cho thấy kết quả kinh doanh vẫn phụ thuộc đáng kể vào các khoản thu mang tính chất một lần.

Cùng với đó, cấu trúc tài chính cũng có những biến động đáng chú ý. Tại cuối năm 2025, tổng tài sản đạt 31.529 tỷ đồng, trong đó các khoản phải thu ngắn hạn lên tới 12.330 tỷ đồng, gấp đôi đầu năm. Đáng chú ý, khoản cho vay ngắn hạn tăng vọt lên 6.139 tỷ đồng, gấp gần 10 lần nhưng chưa được thuyết minh chi tiết.

Ở phía nguồn vốn, nợ phải trả đạt gần 18.954 tỷ đồng, với nợ ngắn hạn chiếm phần lớn và tăng hơn 23%, trong khi nợ dài hạn giảm mạnh do doanh nghiệp chủ động cơ cấu lại vay nợ.

Song song với các vấn đề tài chính, Vinaconex vẫn duy trì hiện diện tại nhiều dự án hạ tầng lớn, nổi bật là vai trò trong liên danh Vietur thực hiện gói thầu hơn 35.000 tỷ đồng tại sân bay Long Thành.

Bước vào năm 2026, Vinaconex đứng trước cơ hội từ làn sóng đầu tư công với nhiều dự án hạ tầng quy mô lớn dự kiến triển khai đến năm 2030, tạo dư địa duy trì vị thế trong mảng xây dựng nhờ lượng backlog hiện có.

Tuy nhiên, vấn đề không chỉ nằm ở quy mô tăng trưởng mà còn ở chất lượng lợi nhuận, khi mảng xây lắp vốn là nguồn thu chủ lực vẫn có biên lợi nhuận thấp, còn kết quả đột biến năm 2025 chủ yếu đến từ hoạt động tài chính mang tính một lần.

Bên cạnh đó, áp lực minh bạch tài chính gia tăng khi các khoản phải thu và cho vay ngắn hạn tăng mạnh nhưng chưa được thuyết minh đầy đủ, đặt ra yêu cầu làm rõ về mục đích sử dụng vốn và mức độ rủi ro.

Ở mảng bất động sản, sau khi thoái vốn dự án Cát Bà Amatina, bài toán tìm kiếm dự án gối đầu trở nên cấp thiết để duy trì động lực tăng trưởng trung hạn.

Đáng chú ý, tại ĐHĐCĐ 2026, doanh nghiệp dự kiến miễn nhiệm hai thành viên HĐQT là ông Nguyễn Hữu Tới và ông Dương Văn Mậu, đồng thời bầu bổ sung nhân sự mới trong bối cảnh bộ máy lãnh đạo vừa trải qua biến động lớn liên quan đến vụ việc bị khởi tố, bắt tạm giam.

Song song, Vinaconex trình kế hoạch kinh doanh với xu hướng thận trọng: tổng doanh thu và thu nhập dự kiến 15.423 tỷ đồng (giảm 22%), lợi nhuận sau thuế 1.037 tỷ đồng (giảm 73% so với mức kỷ lục 2025); riêng công ty mẹ đặt mục tiêu lợi nhuận 1.018 tỷ đồng, giảm 70%.

Doanh nghiệp cũng dự kiến chia cổ tức 2025 ở mức 16%, gồm 8% tiền mặt và 8% cổ phiếu, qua đó tăng vốn điều lệ lên gần 7.000 tỷ đồng.

Việc vừa ghi nhận lợi nhuận đột biến trong năm trước lại đặt kế hoạch "đi lùi" trong năm 2026 cho thấy sự điều chỉnh kỳ vọng, đồng thời làm nổi bật những câu hỏi của cổ đông về tính bền vững trong tăng trưởng, chất lượng lợi nhuận và năng lực quản trị sau biến động nhân sự cấp cao.

Tin Gốc: Người Đưa Tin

Sáng 25/4, Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, HoSE: VCG) tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026 tại Hà Nội, với nội dung trọng tâm là kế hoạch kinh doanh, phương án phân phối lợi nhuận, thay đổi nhân sự HĐQT và định hướng chiến lược trong giai đoạn tới.

Tính đến 8h ngày 25/4, đại hội ghi nhận 37 cổ đông tham dự, đại diện hơn 338 triệu cổ phiếu, tương ứng 52,41% tổng số phiếu biểu quyết. Với tỉ lệ này, đại hội đủ điều kiện tiến hành theo quy định.

Tại đại hội lần này, Vinaconex trình phương án miễn nhiệm hai thành viên Hội đồng quản trị gồm ông Nguyễn Hữu Tới và ông Dương Văn Mậu. Đồng thời, doanh nghiệp sẽ bầu bổ sung hai thành viên mới cho nhiệm kỳ 2022-2027.

Trước đó, Cơ quan Cảnh sát điều tra Bộ Công an đã khởi tố, bắt tạm giam hai cá nhân này để phục vụ điều tra liên quan đến hành vi vi phạm quy định về đấu thầu gây hậu quả nghiêm trọng.

Cổ đông lớn CTCP Đầu tư Pacific Holdings, hiện nắm giữ hơn 45% vốn Vinaconex, đã đề cử hai ứng viên thay thế là ông Nguyễn Hải Đăng và ông Lê Phùng Hòa.

Ông Nguyễn Hải Đăng hiện là Phó Tổng giám đốc Vinaconex (từ tháng 9/2025), đồng thời từng đảm nhiệm nhiều vị trí quản lý tại các doanh nghiệp trong hệ sinh thái xây dựng - hạ tầng và năng lượng. Ông hiện không nắm giữ cổ phiếu VCG.

Ứng viên còn lại, ông Lê Phùng Hòa là Ủy viên HĐQT kiêm Tổng giám đốc CTCP Xây dựng số 12, đồng thời giữ chức Chủ tịch HĐQT CTCP Xây dựng 504 - Vinaconex. Ông cũng không sở hữu cổ phiếu VCG tại thời điểm được đề cử.

Theo tài liệu trình đại hội, Vinaconex đặt mục tiêu tổng doanh thu và thu nhập hợp nhất năm 2026 đạt 15.423 tỷ đồng, giảm khoảng 22% so với thực hiện năm 2025. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 1.037 tỷ đồng, giảm 73% so với mức kỷ lục hơn 3.865 tỷ đồng của năm trước.

Ở cấp công ty mẹ, doanh thu mục tiêu là 10.740 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 1.018 tỷ đồng, giảm lần lượt 29% và 70% so với năm 2025.

Doanh nghiệp cho biết kế hoạch thận trọng được xây dựng trong bối cảnh áp lực chi phí đầu vào tiếp tục tăng, đặc biệt là giá nguyên vật liệu và nhân công, trong khi cạnh tranh đấu thầu xây lắp gia tăng khiến biên lợi nhuận thu hẹp. Thị trường xây dựng cũng chưa phục hồi đồng đều, ảnh hưởng đến hiệu quả chung.

Vinaconex định hướng tiếp tục đẩy mạnh ứng dụng công nghệ, chuyển đổi số trong quản trị và vận hành nhằm tối ưu chi phí và nâng cao năng suất.

Dù lợi nhuận dự kiến giảm mạnh, Vinaconex vẫn trình phương án duy trì cổ tức năm 2025 ở mức tổng 16%, gồm 8% bằng tiền mặt (800 đồng/cổ phiếu) và 8% bằng cổ phiếu. Chính sách này dự kiến tiếp tục được áp dụng trong năm 2026.

Với phương án trả cổ tức bằng cổ phiếu, doanh nghiệp dự kiến phát hành khoảng 51,7 triệu cổ phiếu từ nguồn lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, qua đó nâng vốn điều lệ từ gần 6.465 tỷ đồng lên khoảng 6.982 tỷ đồng. Sau phân phối lợi nhuận, phần lợi nhuận còn lại dự kiến đạt hơn 2.458 tỷ đồng.

Đại hội cũng sẽ xem xét phương án kiện toàn bộ máy quản trị trong bối cảnh biến động nhân sự cấp cao, đồng thời điều chỉnh cơ cấu Hội đồng quản trị phù hợp định hướng mới.

Về chiến lược dài hạn, Vinaconex cho thấy xu hướng thận trọng hơn, ưu tiên kiểm soát rủi ro và hiệu quả thay vì mở rộng quy mô mạnh.

Tin Gốc: Người Đưa Tin

Trong đó, dự án Cảng trung chuyển quốc tế Cần Giờ có quy mô lớn nhất với diện tích khoảng 571 ha, tổng vốn gần 129.000 tỉ đồng (tương đương 4,99 tỉ USD), công suất thiết kế 21 triệu TEU/năm.

Dự án đã được Thủ tướng chấp thuận chủ trương từ năm 2025, song vẫn đang trong quá trình thẩm định lựa chọn nhà đầu tư và chưa hoàn tất các thủ tục liên quan. Do đó, sự kiện "Lễ khởi động và công bố đối tác chiến lược" chỉ có thể tổ chức sau khi được chấp thuận chính thức.

Theo Sở Xây dựng, hiện nay, liên danh Tổng công ty Hàng hải Việt Nam - Công ty CP Cảng Sài Gòn và Terminal Investment Limited Holding S.A đã chính thức nộp hồ sơ đăng ký thực hiện dự án. Trong đó, Terminal Investment Limited Holding S.A là công ty thành viên của MSC - hãng tàu container lớn nhất thế giới đã theo sát dự án ngay từ những ngày đầu đề xuất.

Hiện tại, hồ sơ của liên danh nhà đầu tư đang được Sở Tài chính thẩm định sát sao. Để đảm bảo đúng kế hoạch đề ra, Sở Xây dựng kiến nghị UBND TP chỉ đạo Sở Tài chính sớm hoàn tất công tác thẩm định và trình phê duyệt kết quả lựa chọn nhà đầu tư.

Nếu mọi thủ tục hoàn tất đúng hạn, lễ khởi động và công bố đối tác chiến lược cho siêu cảng Cần Giờ sẽ được tổ chức vào 30.4 tại khu vực cảng Nhà Rồng - Khánh Hội.

Trong khi đó, dự án Cảng tổng hợp và container Cái Mép Hạ (giai đoạn 1) có quy mô 351,2 ha, tổng vốn đầu tư khoảng 50.200 tỉ đồng, công suất thiết kế 11 triệu TEU/năm đã được chấp thuận chủ trương đầu tư nhưng đến nay vẫn chưa hoàn tất các thủ tục quan trọng về đất đai, môi trường, xây dựng. Hồ sơ báo cáo nghiên cứu khả thi cũng chưa đủ điều kiện thẩm định.

Sở Xây dựng nhận định, với khối lượng công việc còn lớn, việc khởi công toàn bộ dự án trước 30.4 là chưa đảm bảo cơ sở pháp lý. Trường hợp thuận lợi, chủ đầu tư chỉ có thể triển khai một số hạng mục chuẩn bị mặt bằng nếu đáp ứng điều kiện. Sở kiến nghị UBND TP.HCM chỉ đạo các sở, ngành phối hợp tháo gỡ thủ tục, đặc biệt về đất đai, môi trường và quy hoạch; từ đó có chủ trương phù hợp.

Trong số 3 dự án nói trên, chỉ có dự án Cảng Cái Mép Gemadept - Terminal Link (giai đoạn 2), tổng vốn đầu tư khoảng 8.361 tỉ đồng đang có nhiều điều kiện thuận lợi để động thổ đúng dịp lễ. Chủ đầu tư dự án là liên danh Tập đoàn Geleximco, Công ty cổ phần Vận tải và Thương mại Quốc tế (ITC) và Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC).

Dự án này hiện đã cơ bản hoàn tất thủ tục đất đai và được thỏa thuận thông số kỹ thuật, đang trong quá trình thẩm định báo cáo nghiên cứu khả thi. Sở Xây dựng thống nhất đề xuất tổ chức lễ động thổ vào ngày 17.4 do địa điểm nằm trong khu đất đã được giao, đồng thời đề xuất UBND TP sớm phê duyệt phương án này.

Tin Gốc: https://thanhnien.vn/tphcm-muon-khoi-cong-3-sieu-cang-bien-ti-usd-ngay-trong-thang-nay-185260409081406585.htm