Dabaco lãi giảm sâu, chi phí đầu vào và giá lợn hơi tạo áp lực

Công ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản Taseco Land (HoSE: TAL) dự kiến tổ chức ĐHĐCĐ thường niên 2026 vào 24/4 tại Hà Nội, trình kế hoạch doanh thu hợp nhất 11.062,6 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 2.512,5 tỷ đồng, tăng lần lượt khoảng 3 lần và 3,7 lần so với năm 2025.

Doanh nghiệp cho biết năm 2026 tiếp tục mở rộng quỹ đất, dự kiến phát triển thêm tối đa 5 dự án mới với khoảng 300 ha, đồng thời tập trung hoàn thiện pháp lý, giải phóng mặt bằng tại hàng loạt dự án hiện hữu và dự kiến khởi công 11 dự án, gồm các khu đô thị, nhà ở xã hội và khu công nghiệp.

Song song, Taseco Land trình kế hoạch cổ tức 2025 ở mức 15% (5% tiền mặt, 10% cổ phiếu), năm 2026 dự kiến 30-40% và phương án phát hành 108 triệu cổ phiếu thưởng (tỉ lệ 30%) cùng 10 triệu cổ phiếu ESOP giá 10.000 đồng/cổ phiếu.

Taseco Land là doanh nghiệp bất động sản thuộc Taseco Group, hiện triển khai hơn 30 dự án với quỹ đất gần 1.000 ha tại nhiều địa phương và đang mở rộng sang khu vực phía Nam.

Theo tài liệu công bố, doanh nghiệp đặt kế hoạch doanh thu hợp nhất gấp khoảng 3 lần kết quả thực hiện năm 2025. Tuy nhiên, bức tranh tài chính năm 2025 cho thấy sự phân hóa rõ nét giữa tăng trưởng doanh thu và hiệu quả lợi nhuận.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất, năm 2025 Taseco Land ghi nhận doanh thu đạt 3.730 tỷ đồng, tăng hơn 120% so với năm trước. Động lực chính đến từ hoạt động chuyển nhượng bất động sản với doanh thu 3.213 tỷ đồng, chiếm hơn 86% tổng doanh thu và tăng gần 188% so với năm 2024. Trong khi đó, doanh thu xây dựng đạt 301 tỷ đồng, giảm hơn 11%, còn doanh thu khác đạt 216 tỷ đồng, giảm hơn 5%.

Ngược lại, lợi nhuận sau thuế gần như đi ngang, đạt khoảng 673 tỷ đồng, giảm nhẹ so với năm trước.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc không còn ghi nhận khoản lãi lớn từ chuyển nhượng đầu tư như năm 2024. Trước đó, khoản thu này đóng góp hơn 880 tỷ đồng lợi nhuận cho doanh nghiệp, trong khi năm 2025 chỉ còn chưa tới 3 tỷ đồng.

Dù vậy, một số chỉ tiêu hiệu quả hoạt động có cải thiện. Biên lợi nhuận gộp tăng lên trên 37%, trong khi biên lợi nhuận ròng duy trì quanh mức 18%, nhờ gia tăng tỷ trọng doanh thu từ bất động sản khu công nghiệp, mảng có biên lợi nhuận cao hơn.

Quy mô tài sản của doanh nghiệp cũng tăng mạnh. Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản đạt 15.313 tỷ đồng, tăng hơn 64% so với đầu năm. Trong đó, hàng tồn kho ghi nhận khoảng 7.306 tỷ đồng, chiếm gần một nửa tổng tài sản.

Cơ cấu tồn kho chủ yếu là bất động sản đang xây dựng với giá trị hơn 6.250 tỷ đồng, tương đương 85,6% tổng tồn kho, tăng gần 59% so với đầu năm. Bất động sản đã hoàn thành đạt hơn 1.026 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ.

Danh mục tồn kho tập trung tại các dự án như khu đô thị Duy Tiên (Hà Nam), khu đô thị - phố đi bộ Tp.Thái Nguyên, dự án Long Biên (Hà Nội), các dự án tại Thanh Hóa và khu công nghiệp Đồng Văn III.

Đáng chú ý, khoảng 3.746 tỷ đồng hàng tồn kho, tương đương hơn 51% tổng giá trị, đã được sử dụng làm tài sản bảo đảm cho các khoản vay.

Cùng với đó, nợ phải trả tăng mạnh lên mức khoảng 8.800 tỷ đồng, tăng hơn 70% so với đầu năm. Trong đó, nợ ngắn hạn tăng đáng kể lên hơn 5.200 tỷ đồng, còn nợ dài hạn đạt khoảng 3.550 tỷ đồng.

Tổng dư nợ vay tài chính vào cuối kỳ ở mức hơn 4.300 tỷ đồng, chủ yếu được bảo đảm bằng quyền sử dụng đất và tài sản hình thành trong tương lai.

Một điểm đáng chú ý khác là khoản người mua trả tiền trước tăng mạnh từ khoảng 133 tỷ đồng lên hơn 2.400 tỷ đồng, phản ánh việc doanh nghiệp đẩy mạnh bán hàng tại một số dự án.

Bên cạnh các chỉ tiêu tài chính, Taseco Land tiếp tục mở rộng quy mô quỹ đất. Tính đến cuối năm 2025, doanh nghiệp sở hữu gần 1.000 ha, trong đó khoảng 46% đã hoàn tất bồi thường, giải phóng mặt bằng. Ngoài ra, doanh nghiệp còn có khoảng 550 ha đất khu công nghiệp cùng các quỹ đất phát triển nhà ở và nghỉ dưỡng tại nhiều địa phương.

Theo báo cáo cập nhật của Chứng khoán Vietcap, kết quả kinh doanh năm 2026 của Taseco Land phụ thuộc đáng kể vào tiến độ triển khai và khả năng tiêu thụ sản phẩm tại các dự án.

Đơn vị phân tích cho biết, trong bối cảnh lãi suất cho vay bất động sản có xu hướng tăng, chi phí vốn cao hơn có thể ảnh hưởng đến sức cầu thị trường, từ đó làm chậm tốc độ bán hàng và hấp thụ sản phẩm.

Bên cạnh đó, Chứng khoán Vietcap lưu ý rủi ro từ yếu tố pháp lý. Nếu quá trình phê duyệt, hoàn thiện thủ tục kéo dài, kế hoạch mở bán và ghi nhận doanh thu có thể bị lùi sang các năm sau, qua đó ảnh hưởng trực tiếp đến mục tiêu lợi nhuận năm 2026.

Một biến số khác được nhấn mạnh là thương vụ chuyển nhượng dự án trung tâm thương mại Landmark 55.

Theo Chứng khoán Vietcap, doanh nghiệp đang đàm phán với đối tác và kỳ vọng thương vụ này có thể mang lại lợi nhuận trên 500 tỷ đồng, với ước tính thận trọng khoảng 539 tỷ đồng.

Tuy nhiên, nếu tiến độ giao dịch chậm hơn dự kiến, phần lợi nhuận này có thể chưa được ghi nhận trong năm 2026, ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh.

Ngoài ra, đơn vị phân tích cũng chỉ ra rằng việc doanh nghiệp gia tăng quy mô đầu tư, thể hiện qua mức tồn kho lớn và đòn bẩy tài chính tăng, đồng nghĩa với áp lực chi phí lãi vay cao hơn.

Trong trường hợp dòng tiền từ bán hàng hoặc chuyển nhượng dự án không diễn ra đúng kế hoạch, chi phí tài chính có thể tác động đến lợi nhuận thực tế.

Ở chiều ngược lại, Chứng khoán Vietcap đánh giá mức độ rủi ro ở một số yếu tố là tương đối thấp trong bối cảnh thị trường có xu hướng phân hóa, với nhu cầu tập trung vào các dự án có pháp lý rõ ràng, vị trí thuận lợi và do các chủ đầu tư có kinh nghiệm triển khai.

Tin Gốc: Người Đưa Tin

Chiều 23.4, tại Vĩnh Long, lãnh đạo UBND các tỉnh thành Vĩnh Long, Cần Thơ, Tây Ninh, Đồng Tháp và TP.HCM đã có buổi trao đổi, thống nhất một số nội dung liên quan đến phương án đầu tư tuyến cao tốc CT.33 dài khoảng 150 km, nối từ TP.HCM đến tỉnh Sóc Trăng (cũ).

Tại hội nghị, đơn vị tư vấn đã trình bày nhiều phương án. Dự kiến, tuyến cao tốc CT.33 có điểm đầu tại km 0+000, kết nối tại km16+000 của cao tốc Bến Lức - Long Thành ở xã Hưng Long, TP.HCM. Điểm cuối tại km 154+000, kết nối tại km145+000 của cao tốc CT 34 (Châu Đốc - Cần Thơ - Sóc Trăng) thuộc xã Liên Tú, TP.Cần Thơ.

Trong đó, đoạn qua phường Trà Vinh (từ km 71+000 đến km 108+000) điều chỉnh tuyến sang bên trái, điểm xa nhất khoảng 3,5 km để tránh khu dân cư nhằm giảm kinh phí giải phóng mặt bằng. Tuyến được tổ chức đảm bảo kết nối liên tục, phù hợp với điều kiện thực tế khu vực và khả năng khai thác trong từng giai đoạn.

Hướng tuyến cơ bản bám theo hành lang QL60, QL57C và các trục giao thông hiện hữu, đồng thời tận dụng các vị trí vượt sông lớn như cầu Rạch Miễu 2 và cầu Đại Ngãi. Thông qua QL57C, cầu Rạch Miễu 2 và QL60 và nhánh nối Thân Cửu Nghĩa để kết nối với tuyến cao tốc CT 01. Một số đoạn tuyến được đầu tư mới theo quy mô cao tốc tại các khu vực có nhu cầu vận tải cao, trong khi các đoạn còn lại khai thác chung với quốc lộ hiện hữu nhằm đảm bảo tính liên tục của tuyến.

Theo phương án này, dự án sẽ được phân kỳ đầu tư thành 2 giai đoạn. Giai đoạn 1, chiều dài tuyến chính khoảng 73,2 km (địa bàn Vĩnh Long khoảng 53,2 km; địa bàn TP.Cần Thơ khoảng 20 km) và đầu tư mở rộng 12,8 km quốc lộ, tổng mức đầu tư (chưa bao gồm lãi vay) là 29.271 tỉ đồng. Giai đoạn 2, chiều dài tuyến chính khoảng 77,6 km để hoàn thiện tuyến cao tốc CT.33, tổng mức đầu tư (chưa bao gồm lãi vay) là 39.828 tỉ đồng.

Tại hội nghị, đại diện UBND tỉnh Tây Ninh thống nhất đề xuất hướng, tuyến và phương án đầu tư của tỉnh Vĩnh Long. Đại diện tỉnh Đồng Tháp cũng cơ bản thống nhất, nhưng đề xuất nghiên cứu điều chỉnh tuyến qua địa bàn, đồng thời nghiên cứu tại khu vực ngã ba Đồng Tâm, tránh lưu lượng phương tiện lớn đi qua, gây xung đột và ùn tắc cục bộ...

Đại diện UBND TP.Cần Thơ cơ bản thống nhất phương án nhưng đề nghị nghiên cứu sử dụng hạ tầng hiện có trên địa bàn thành phố như cầu Đại Ngãi và xây cầu cạn đoạn qua Cù lao Dung...

Đại diện các tỉnh thống nhất giao tỉnh Vĩnh Long là cơ quan có thẩm quyền tổ chức thực hiện giai đoạn 1 của dự án. Đồng thời trình cấp có thẩm quyền cho phép đầu tư xây dựng tuyến cao tốc CT.33, tốc độ thiết kế 100 km/giờ. Quy mô cao tốc hoàn thiện 4 làn xe với bề rộng nền đường 24,75 m. Tiến trình đầu tư xây dựng tuyến cao tốc CT.33 thực hiện 2 giai đoạn, giai đoạn 1 hoàn thành trước năm 2030 và giai đoạn 2 đầu tư sau năm 2030.

Theo UBND tỉnh Vĩnh Long, việc sớm đầu tư xây dựng tuyến cao tốc CT.33 sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho liên kết vùng; nâng cao hiệu quả khai thác hệ thống hạ tầng giao thông, giúp cho giao thương hàng hóa và đi lại của người dân được dễ dàng; góp phần giảm chi phí vận tải, nâng cao năng lực cạnh tranh, thu hút đầu tư, thúc đẩy phát triển các khu công nghiệp, khu kinh tế, du lịch; từng bước khai thác hiệu quả tiềm năng, lợi thế của khu vực, mở ra không gian phát triển mới, hình thành các hành lang kinh tế, các khu đô thị, khu dịch vụ, logistics dọc tuyến.

Tin Gốc: Thanh Niên

Trong nhiều năm qua, không ít dự án bất động sản rơi vào trạng thái dở dang vì vướng mắc pháp lý kéo dài. Có dự án đã hoàn tất giải phóng mặt bằng, doanh nghiệp bỏ ra hàng nghìn tỷ đồng đầu tư hạ tầng, nhưng vẫn không thể triển khai tiếp do phát sinh sai phạm trong quá trình lựa chọn nhà đầu tư, giao đất hoặc thủ tục pháp lý ở các giai đoạn trước.

Việc Quốc hội thông qua Nghị quyết 29/2026/QH16 về cơ chế, chính sách đặc thù xử lý các tồn tại liên quan đến đất đai được xem là động thái đáng chú ý trong bối cảnh nền kinh tế cần thêm dư địa tăng trưởng và yêu cầu khơi thông nguồn lực đang trở nên cấp thiết.

Tại phiên thảo luận của Quốc hội về tình hình kinh tế - xã hội và ngân sách nhà nước ngày 21/4/2026, Bộ trưởng Bộ Tài chính Ngô Văn Tuấn cho biết hiện cả nước còn khoảng 4.489 dự án tồn đọng, vướng mắc kéo dài với khoảng 200.000 ha đất và 3,3 triệu tỷ đồng vốn đang bị "đóng băng", tương đương gần 3 lần quy mô vốn đầu tư công năm 2026.

Trong đó, khoảng 2.610 dự án được xác định cần cơ chế, chính sách đặc thù để tháo gỡ trong giai đoạn từ nay đến cuối năm 2026. Theo Bộ trưởng, các vướng mắc chủ yếu tập trung ở nhóm dự án liên quan sai phạm lịch sử, ách tắc về định giá đất, quy hoạch, thủ tục đầu tư, thanh tra, kiểm tra và chồng chéo pháp lý.

Bộ Tài chính cho rằng việc xử lý các dự án tồn đọng sẽ góp phần khơi thông nguồn lực lớn cho nền kinh tế, thúc đẩy đầu tư, xây dựng, tạo việc làm và hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng trong thời gian tới.

Ông Nguyễn Văn Đính - Chủ tịch Hội Môi giới Bất động sản Việt Nam cho rằng trong bối cảnh thị trường bất động sản đang bước vào giai đoạn tái cấu trúc và nền kinh tế hướng tới mục tiêu tăng trưởng cao, việc ban hành Nghị quyết 29 có ý nghĩa đặc biệt quan trọng.

Theo ông Đính, nghị quyết không chỉ nhằm xử lý những tồn tại kéo dài của thị trường mà còn có thể tạo hiệu ứng khơi thông nguồn lực đất đai, tái kích hoạt dòng vốn và củng cố niềm tin đầu tư.

Một trong những điểm đáng chú ý của nghị quyết là thay đổi cách tiếp cận đối với các dự án vướng sai phạm. Thay vì chỉ tập trung xử lý trách nhiệm và "đóng băng" dự án như trước đây, cơ chế mới cho phép xem xét xử lý vi phạm đồng thời với việc đưa dự án trở lại hoạt động nếu đáp ứng các điều kiện theo quy định.

Theo đánh giá của Viện Nghiên cứu Đánh giá thị trường bất động sản Việt Nam (VARS IRE), đây là sự chuyển hướng đáng chú ý trong tư duy chính sách, từ "đóng băng để xử lý" sang "xử lý để vận hành", mở ra khả năng tái khởi động nhiều dự án bị đình trệ trong thời gian dài.

VARS IRE cho rằng nếu quá trình tháo gỡ được triển khai hiệu quả, tác động sẽ không chỉ dừng ở thị trường bất động sản mà còn lan sang nhiều lĩnh vực liên quan như xây dựng, vật liệu, tài chính ngân hàng.

Trong thời gian qua, việc dự án chậm triển khai khiến dòng tiền bị ách tắc, doanh nghiệp suy giảm khả năng thanh toán, kéo theo áp lực nợ xấu gia tăng trong hệ thống tín dụng. Khi các dự án được tái khởi động, dòng vốn có cơ hội lưu thông trở lại, góp phần cải thiện thanh khoản cho doanh nghiệp và giảm áp lực lên hệ thống tài chính.

Ở góc độ pháp lý, chuyên gia cho rằng điểm cốt lõi của Nghị quyết 29 không nằm ở việc "nới lỏng" xử lý sai phạm, mà ở cách nhìn nhận bản chất của các tồn tại phát sinh trong nhiều giai đoạn pháp luật khác nhau.

Luật sư Phạm Thanh Tuấn - Đoàn Luật sư Tp.Hà Nội, chuyên gia pháp lý bất động sản nhận định trong nhiều năm qua, quy định liên quan đến lựa chọn nhà đầu tư, giao đất, đấu giá hay đấu thầu có sự thay đổi qua từng thời kỳ, trong khi cách hiểu và áp dụng pháp luật tại các địa phương chưa thống nhất.

Theo ông Tuấn, thực tế có nhiều dự án được cơ quan có thẩm quyền chấp thuận đầu tư trong bối cảnh pháp luật còn khoảng trống hoặc chưa đồng bộ. Nhà đầu tư đã bỏ ra nguồn lực lớn để giải phóng mặt bằng, đầu tư hạ tầng và triển khai các bước chuẩn bị, nhưng sau kết luận thanh tra lại phát sinh vướng mắc liên quan đến thủ tục lựa chọn nhà đầu tư.

"Nếu áp dụng cứng nhắc các quy định pháp luật hiện hành để xử lý toàn bộ các trường hợp này sẽ không thực sự phù hợp, bởi nhiều sai phạm mang tính lịch sử, phát sinh trong bối cảnh pháp luật chưa hoàn thiện hoặc thiếu thống nhất", ông Tuấn cho biết.

Cũng từ những trường hợp như vậy, nhiều chuyên gia cho rằng cần có cơ chế xử lý riêng đối với các tồn tại mang tính lịch sử, thay vì áp dụng đồng loạt cách xử lý cứng nhắc cho mọi trường hợp sai phạm.

Dù mở ra nhiều kỳ vọng, hiệu quả của Nghị quyết 29 được cho là sẽ phụ thuộc lớn vào quá trình triển khai tại địa phương, đặc biệt là vai trò của UBND cấp tỉnh - cơ quan trực tiếp rà soát, phân loại và xử lý các dự án tồn đọng.

Theo đại diện VARS IRE, nếu địa phương chủ động, phối hợp hiệu quả giữa các cơ quan và có hướng dẫn rõ ràng, quá trình tháo gỡ có thể được đẩy nhanh. Ngược lại, nếu tâm lý e ngại trách nhiệm vẫn tồn tại hoặc thiếu cơ chế thực thi thống nhất, nghị quyết sẽ khó đạt được hiệu quả như kỳ vọng.

Ông Nguyễn Văn Đính cũng cho rằng bên cạnh việc ban hành cơ chế đặc thù, cần sớm hoàn thiện các văn bản hướng dẫn thi hành, xây dựng quy trình xử lý minh bạch và thành lập các tổ công tác chuyên trách tại địa phương nhằm rút ngắn thời gian xử lý hồ sơ.

Một nội dung được nhiều chuyên gia nhấn mạnh là cơ chế định giá đất trong quá trình xử lý các dự án tồn đọng. Đây được xem là vấn đề nhạy cảm, cần được thiết kế minh bạch và nhất quán để vừa tránh thất thu ngân sách, vừa không tạo thêm gánh nặng tài chính cho doanh nghiệp.

Ngoài ra, yêu cầu tăng cường giám sát, kiểm toán độc lập và minh bạch thông tin cũng được đặt ra nhằm hạn chế nguy cơ lợi dụng chính sách để hợp thức hóa sai phạm hoặc trục lợi.

Theo vị chuyên gia, giá trị lớn nhất của Nghị quyết 29 không chỉ nằm ở việc tháo gỡ các dự án cụ thể, mà còn ở việc tạo tiền đề để rà soát những khoảng trống pháp lý tồn tại qua nhiều thời kỳ.

Tin Gốc: Người Đưa Tin